チューイ株 (NYSE:CHWY): 成長の次の段階が始まる

May 07, 2023

チューイ株式会社 (ニューヨーク証券取引所:チューワイ ) は、米国のペット用品の大手オンライン小売業者の 1 つであり、国際市場に注力するという成長ストーリーの次の段階に進む準備ができています。 CHWYは第1四半期に予想を上回る利益を報告し、6月1日の同社株価の21.6％上昇を引き起こした。同社は国内市場と国際市場の両方で成長に向けた長い滑走路を享受しており、成長投資家にとって魅力的な投資となっている。適正価格の会社を探しています。

私はチューイの長期的な見通しについては強気ですが、マクロ経済動向が成長再開までの数四半期は困難になることを示しているため、今日は注意が必要です。

第1四半期の決算会見で、チューイの最高経営責任者（CEO）スミット・シン氏は、今年の第3四半期までにチューイの事業をカナダに拡大する計画を明らかにした。 同社はまず国内最大の都市圏であるトロントでサービスを開始する。 Chewy は長年にわたり国際展開の選択肢を模索しており、カナダへの参入は、同社が収益性の高い国際市場に焦点を当てる新たな成長段階の始まりとなる。

ユーロモニター・インターナショナルによると、カナダのペットフード市場は米国と同様、2027年まで年間複利成長率約5％で成長すると予想されている。 2027年までに米国は依然としてペットフード製品の最大の市場となるが、多くの新興国はさらに速いペースで成長すると予想されている。 例えば、中国のペットフード市場は 2027 年まで 10% 以上の CAGR で成長すると予想されており、インドネシアと台湾はそれぞれ 20% と 7% の成長を記録すると予想されています。

国際市場は今後 5 年間で急成長すると予想されており、チューイが成長地域で市場シェアを獲得するためにこれらの市場に積極的に投資するのは理にかなっています。 計画されているカナダへの拡大は、チューイが他の高成長地域も検討するための強力なプラットフォームを生み出すことになる。 チューイの世界市場での成功が、将来の収益成長の持続可能性を左右します。

現在、国際市場はチューイにとって最大の成長機会となっていますが、米国でも成長には長い道のりがあります。 パンデミックによって引き起こされたペットの人間化傾向の継続により、ペットへの支出が大幅に増加しました。 米国のペット業界の総支出は2018年の905億ドルから、2022年には1,368億ドルに急増しました。米国ペット製品協会のデータによると、昨年アメリカ人はペットフードに合計581億ドル、獣医のケアに674億ドルという驚異的な額を費やしました。 、OTC医薬品、消耗品。

ペット用ヘルスケア製品にかかる多額の費用は、同社がこのカテゴリーに積極的に拡大するにつれて、チューイに将来の成長への新たな扉を開きます。 ペットケアのライフサイクルのあらゆる段階でさまざまなニーズに応える製品とサービスを提供するチューイは、オンライン チャネルを通じてペットへの支出の増加から恩恵を受ける有利な立場にあります。

第1四半期、チューイのアクティブ顧客ベースは前年同期比1%減の2,040万人となった。 これは明るい兆候ではありませんが、アクティブな顧客あたりの純売上高は 15% 増加して 512 ドルとなり、初めて 500 ドルの大台を超えました。 この目覚ましい成長は、Autoship サブスクリプション (Chewy のサブスクリプション プランの提供) の継続的な成功によって推進されました。 第 1 四半期のオートシップ顧客の売上高は総売上高の 74% 以上を占めており、これはチューイがサブスクリプション プログラムを通じて売上高をいかに押し上げているかを証明しています。

第 1 四半期の顧客支出の増加は、今年後半に景気後退が発生したとしても、チューイがその危機を乗り越える有利な立場にあることを示す初期の兆候です。 厳しい経済情勢の中、ペットへの裁量的支出は減少するだろうが、チューイはペットのグルーミング、ペットフード、ペットのヘルスケアなどのカテゴリーでの必需品の販売に注力することで恩恵を受ける立場にある。

第 1 四半期のチューイの調整後 EBITDA マージンは 150 ベーシス ポイント改善して 4% となり、同社は 1 億 1,930 万ドルのフリー キャッシュ フローを生み出すことができました。 今後、同社は国際的な拡大計画を実行するために追加コストが発生するため、利益率が圧迫される可能性がある。 しかし、利益率に対する一時的な圧力は、これらの挫折が会社が長期的に成長する機会を生み出す限り、無視されるべきです。

Chewy のアクティブな顧客ベースは第 1 四半期に縮小しましたが、一部のアナリストは、同社が今後数四半期に顧客を引き付け、維持する能力に自信を持っています。 レイモンド・ジェームスのアナリスト、リック・パテル氏は先月、チューイ株の目標株価を36ドルに設定し、今年下半期にアクティブな顧客動向が好転する可能性があると指摘した。 ウォール街のアナリスト23名の評価に基づいて、CHWYは「中程度の買い」コンセンサス評価を獲得しており、チューイの平均目標株価は44.05ドルで、19.9％の上昇余地があることを示唆しています。

Chewy が計画している国際展開は、驚異的なペースで成長すると予想される世界市場で利用可能な成長機会を最大限に活用するためのタイムリーな動きのように思えます。 米国におけるペットの人間化の傾向は、同社の収益成長にも寄与するだろう。 多様なペットケアのプラットフォームとして、Chewy は今後長年にわたって成長を続けるはずです。

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